In un contesto macroeconomico e geopolitico segnato dall’incertezza internazionale, dalle tensioni legate al conflitto in Medio Oriente, dalla volatilità delle commodities e dall’andamento di inflazione e tassi di interesse, il Consiglio di Amministrazione di Acinque S.p.A., riunitosi a Monza sotto la presidenza e l’approvazione dei conti, ha confermato la solidità del proprio modello di business. I dati relativi all’informativa finanziaria periodica aggiuntiva chiusa al 30 settembre 2026 evidenziano una crescita trasversale dell’EBITDA, del risultato netto e, in modo marcato, degli investimenti, mantenendo al contempo un profilo finanziario equilibrato.
I principali indicatori economici e finanziari
Nei primi nove mesi del 2026, i ricavi consolidati si attestano a 438,2 milioni di euro, in lieve aumento rispetto ai 433,8 milioni registrati nello stesso periodo del 2025. Questa dinamica è legata soprattutto all’incremento dei prezzi delle materie prime, pur a fronte di una flessione dei volumi nell’Area Operativa Vendita a causa di una forte pressione competitiva. Nel periodo sono state inoltre contabilizzate partite one-off per complessivi 2,8 milioni di euro, relative alla fatturazione di partite pregresse nel settore idrico e al riconoscimento di valori analoghi nel teleriscaldamento. Entrando nel dettaglio dei margini:
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EBITDA (Margine Operativo Lordo): sale a 77,5 milioni di euro, rispetto ai 76,7 milioni dei primi nove mesi del 2025.
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EBIT (Margine Operativo Netto): si attesta a 32,8 milioni di euro (34,0 milioni al 30 settembre 2025), risentendo di ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti.
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Risultato Netto di Gruppo: raggiunge i 18,4 milioni di euro, in leggero incremento rispetto ai 18,0 milioni del corrispondente periodo dell’esercizio precedente.
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Investimenti complessivi: registrano un’impennata a 52,1 milioni di euro (rispetto ai 37,1 milioni del 30 settembre 2025), con una quota pari al 66% risultata ammissibile ai sensi della Tassonomia UE (Regolamento UE 2020/852).
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Indebitamento Finanziario Netto: si posiziona a 176,5 milioni di euro (contro i 170,3 milioni del 31 dicembre 2025), confermando indicatori di solidità molto stabili, con un rapporto Indebitamento Netto/EBITDA a 1,79 e un leverage a 0,34 (rispettivamente 1,74 e 0,33 a fine 2025).
L’andamento degli HUB operativi
La riorganizzazione aziendale basata sulle tre aree di business principali (HUB) e sui servizi Corporate mostra andamenti differenziati ma complessivamente solidi:
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HUB Vendita e Soluzioni Energetiche: Realizza un MOL di 41,2 milioni di euro (41,0 milioni nel 2025). Nell’Area Vendita, la contrazione dei volumi di gas — legata alla riduzione dei punti serviti (circa 199.200 clienti rispetto ai 214.800 del 2025) e a consumi più contenuti — è stata compensata dalla migliore marginalità registrata nella vendita di energia elettrica (433,9 GWhe venduti a circa 143.900 clienti). L’Area Soluzioni Energetiche evidenzia invece una flessione, penalizzata dal termine delle attività di efficientamento e riqualificazione delle RSA (Residenze Sanitarie Assistenziali) che nel 2025 avevano beneficiato del Superbonus al 110%, oltre a minori impianti gestiti nella microcogenerazione e nella gestione calore. Stabili idroelettrico e fotovoltaico.
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HUB Reti e Infrastrutture: Chiude con un MOL in crescita a 36,8 milioni di euro (35,9 milioni nei primi nove mesi del 2025). L’Area Reti beneficia positivamente delle revisioni tariffarie nella distribuzione elettrica e nel comparto idrico (con l’incremento del Vincolo Ricavi Tariffari e il riconoscimento di partite pregresse), che hanno ampiamente compensato la contrazione nella distribuzione gas. Nell’Area Infrastrutture si registra invece una flessione dei margini sia nel teleriscaldamento (per dinamiche tariffarie) sia nell’illuminazione pubblica.
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HUB Ambiente: Il margine sale a 4,6 milioni di euro (3,8 milioni nel 2025). Il termovalorizzatore di Como beneficia di un incremento dei ricavi a fronte di 68,8 migliaia di tonnellate di rifiuti smaltiti, mentre il settore dell’igiene ambientale registra progressi grazie a interventi di efficientamento dei costi operativi.
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Servizi Corporate: Il MOL si attesta a -5,2 milioni di euro (negativo per 4,1 milioni nei primi nove mesi del 2025), risentendo principalmente dell’incremento dei costi di struttura.
Eventi di rilievo e scenari futuri
Tra gli eventi societari e strategici del periodo spiccano l’intervenuta fusione per incorporazione di Integra Impianti in Acinque Innovazione (efficace dal 1° gennaio 2026) e le novità relative a Comocalor, messa in liquidazione dopo l’assegnazione del servizio di teleriscaldamento di Como ad Acinque Tecnologie, con un lodo arbitrale favorevole per circa 4,3 milioni di euro già corrisposti dal Comune. Sul fronte idrico e delle distribuzioni, proseguono i tavoli istituzionali per la definizione dei subentri dei gestori unici pubblici (come Alfa S.r.l. nell’ATO di Varese, dove si punta a un’unica scadenza al 31 dicembre 2032) e il percorso di fusione deliberato tra Lereti e Reti Valtellina Valchiavenna (ReVV) con efficacia prevista dal 1° gennaio 2027.
Guardando ai prossimi mesi, pur in un quadro macroeconomico complesso e monitorando gli effetti dei provvedimenti normativi nazionali (come il “Decreto Bollette” e l’aumento dell’Irap per alcune società), il Gruppo Acinque conferma l’ambizione di proseguire nel piano di investimenti industriali focalizzati sulla transizione energetica, sulla decarbonizzazione, sulla digitalizzazione e sulla sostenibilità, preservando prospettive di risultato positive per l’intero esercizio 2026.
